利润狂飙七倍，SK海力士豪掷百万亿韩元股东回报

存储芯片领域进入超级景气周期，SK海力士被推升至前所未有的高位。

周三，SK海力士发布财报，公司第三季度营收达104.62万亿韩元，单季营收首次突破100万亿韩元大关；营业利润为83.33万亿韩元，同比激增七倍，两项核心指标均高于市场预期。

但净利润意外不及预期，仅为39.53万亿韩元，远低于60.73万亿韩元的预测值，成为本季度的最大变数。

公司同时宣布，2026财年计划向股东返还约100万亿韩元（折合约750亿美元），规模创下历史纪录。

财报出炉后，韩国KOSPI指数上涨近5%，现报5917.16点。其中，SK海力士和三星电子均涨超5%。

盘中，韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停了KOSPI的程序化买盘。

第三季度业绩喜忧交织

单从数据来看，这一季度的表现近乎完美。

营收环比提升32%，营业利润环比增长38%，营业利润率高达80%，创下历史新高。

在全球科技巨头中横向比较，其单季营业利润仅落后于三星电子和英伟达。

增长动力来自多个方向：HBM4已全面进入批量出货阶段，服务器DDR5销量大幅攀升，321层TLC企业级固态硬盘持续放量，数据中心高附加值产品全线发力。

公司表示，AI基础设施投资持续扩大，推高了高性能产品的价格与需求，使其得以再次刷新上季度刚刚创下的纪录。

值得留意的是，本轮盈利增长的主要推力并非HBM，而是DRAM和NAND。

公司披露，第三季度DRAM均价环比上涨幅度达到20%，NAND均价环比上涨幅度处于20%中段。

Counterpoint Research研究总监MS Hwang指出，HBM价格虽在上升，但本季度利润暴增主要归功于传统DRAM和NAND的快速提价。

麦格理测算，内存目前约占AI数据中心总开支的三分之一，且随着HBM价格在2027年预计翻倍以上，这一占比还将继续扩大。

至于净利润为何“爆冷”，答案更多在于会计层面，而非经营层面。

二季度，公司曾录得约63万亿韩元的投资资产出售及估值收益，将净利润推至93.92万亿韩元；三季度这部分一次性收益消退，加上税务、汇率等非经营项目影响，净利润降至39.78万亿韩元。

2026年股东回报总额约100万亿韩元

展望未来，管理层的乐观态度几乎不加掩饰。

SK海力士指出，AI驱动的生产力提升，以及软件开发、客户服务和搜索等领域的新收入，形成了良性循环，推动AI采用率提升，进而带动基础设施投资增加。

基于此，公司重申，存储芯片供不应求的局面将延续至2030年。

需求端，公司预计，2027年DRAM市场需求同比增长20%中段，NAND增速处于高十位数区间。

产能端，M15X工厂将在年底前满负荷运转，四季度HBM4的出货量和营收均将超过HBM3E，正式成为主力产品；321层NAND工艺占韩国本土产能的比重也将提升至一半以上。

更关键的是，公司已与包括全球头部云厂商在内的14家核心客户签署长期供应协议，锁定了2027年至2028年过半产能，且协议在约定价格区间内嵌入了随行就市的调整机制。

股东回报是本次财报的另一项“重磅消息”。

SK海力士宣布，2026财年将合计向股东返还约100万亿韩元（约合750亿美元），包括逾30万亿韩元现金分红及逾60万亿韩元股份回购与注销。

其中，第三季度每股派息20000韩元，包含源自对日本铠侠投资收益的每股10000韩元特别股息。

董事会同时批准了新增的20万亿韩元回购，其中一半将直接注销。

公司明确，分红依据业绩而定，大额投资收益以特别分红形式返还，回购按季度持续推进。

KB证券分析师Kim Dong-won评价称，在业绩创纪录、估值处于历史低位的当下，史上最大规模的股东回报扩容，是化解企业价值被低估的关键契机。

本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：山顶的太阳，36氪经授权发布。